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結構性存款成為“新寵” 淺析市場規模呈爆發式增長背后問題

發布日期:2020-11-05 06:39瀏覽次數:
參照觀研天下公布《2018年中國銀行行業分析報告-市場運營態勢與投資前景預測》 參照觀研天下公布《2018年中國銀行行業分析報告-市場運營態勢與投資前景預測》 隨著資管新規落地,銀行保本理財產品漸漸“退場”已成定局。

結構性存款成為“新寵” 淺析市場規模呈爆發式增長背后問題

在此情況下,作為保本財經的替代方式之一,結構性存款淪為“新寵”。 所謂結構性存款,也稱為收益電子貨幣產品,是在普通存款的基礎上映射金融派生工具(還包括但不僅限于遠期、掉期、期權或期貨等),將投資收益與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數及其他金融類或非金融類標的物掛勾的具備一定風險的金融產品。 今年以來,隨著資管新規的烘烤與落地,銀行保本財經漸漸衰退。為對沖金融監管的沖擊,結構性存款淪為不少銀行熱門的“替代品”之一,規模呈圓形爆發式快速增長。 以中資全國性4家大型銀行(工農中建)為事例,據央行近期數據,2017年全年,4家銀行的結構性存款追加規模減少了1965.72億元,至14390.36億元。到了2018年,結構性存款規模更進一步擴展,截至2018年3月末,上述4家銀行結構性存款規模近2萬億元。換言之,僅有2018年第一季度,結構性存款規模追加高達5564.19億元,近超強去年。 但規模愈演愈烈的背后,問題也隨之而來。近日,《國際金融報》記者在探訪滬上銀行時找到,不少結構性存款產品依舊在“剛性兌付”上下功夫,不存在“假結構”現象。 據理解,銀行在結構性存款的設計方面有充份的自主性,可以在行權條件、利率設計等方面靈活性自由選擇,而所謂“假結構”即反映在產品的設計上,將要結構性存款產品設計成嵌入單向控發行權的高息產品。 以某銀行330天掛勾SHIBOR利率的結構性存款為事例,根據產品說明書,在仔細觀察期內,若3個月SHIBOR值在本產品整個仔細觀察期內皆大于相等15%,則投資者將取得的最低年化收益率為5.2%;若3個月SHIBOR值在本產品觀察期大于相等15%的工作日天數為12天,則投資者將取得的最低年化收益率2.6%。 從2007年1月4日SHIBOR利率月運營開始,3個月SHIBOR值甚至未曾突破10%。這也意味著,3個月SHIBOR值在本產品觀察期大于相等15%的工作日天數為12天概率極低,這款名義上掛勾SHIBOR利率的結構性存款,基本上從出售日起就能瞄準5.2%的高息。 數據找到,從1998年5月17日至2018年5月17日,20年間,美元兌港元的收盤匯率下限并未多達7.9,上限并未多達7.5。這也意味著,美元兌港元的最后匯率小于相等匯率區間下限或大于相等匯率區間上限的情況也歸屬于概率極低的“黑天鵝事件”。 除了上述的SHIBOR利率、外匯匯率,滬深300股指也是結構性存款產品常用的掛勾標的。還有銀行將投資期限長達211天結構性產品取得最低收益的條件設置為“只要在仔細觀察期內的任一仔細觀察日,滬深300股指的收盤價漲跌幅突破0.5%,就可取得最低收益”。回應,一位業內人士對記者回應,股市瞬息萬變,想達成協議上述條件非常簡單。 月實施的資管新規明確要求,“金融機構積極開展資產管理業務時不得允諾保本健收益;經常出現兌付艱難時,金融機構不得以任何形式墊資兌付。”新規過渡期至2020年底,在此期間,金融機構可以發售楊家產品接入,以保持適當的流動性和市場平穩,但“必需嚴格控制在存量產品整體規模內,并有序傳輸遞增”。 據理解,近年來,為應付適當的監管指標考核、減輕互聯網金融及同業競爭帶給的沖擊,銀行玩出了不少變相加息的方式,如存款過節、貼息存款等。2014年,由于必要的貼息存款不存在較小的風險隱患,該類貼息不道德被原銀監會阻止。然而,此類違規行為卻屢禁不止。 事實上,從公開發表資料來看,通過結構性存款設置“假結構”變相貼息的情況也并非近期才經常出現,只是隨著此類產品的急速擴展而問題更加突顯。多位業內人士指出,這一現象將不會步入賢監管。 未來針對結構性存款的監管政策實施是必定的。一方面,假結構性存款面對強勁監管。目前多家銀行為回避資管新規,通過發售結構性存款替換保本財經,以此招攬負債,很多中小銀行業波瀾發售“假結構性存款”以構建高息攬儲。

結構性存款成為“新寵” 淺析市場規模呈爆發式增長背后問題

但假結構性存款仍歸屬于變相剛剛幣值,未來一定會面對賢監管。 另一方面,真為結構性存款也不會實施適當的引領細則,在規模、結構、標的、信息透露等多方面展開提示。戴志鋒稱之為,從中國香港、新加坡等國際繁盛金融市場經驗來看,結構性存款業務的監管明顯嚴苛于普通存款業務,同時為表明結構性存款明顯不同于普通存款的風險特征,“結構性存款”法律文本上的名稱多為“結構性投資產品”。預計未來針對結構性存款的專門性監管政策不會逐步實施,引領商業銀行向保本財經假結構性存款真為結構性存款的方向過渡性。 結構性存款監管,對存款壓力具備邊際提高。“結構性存款大發展或者大衰退,對流動性影響并不大,更好的是存款在有所不同科目的移往。所以監管趨嚴后,對存款總量沒影響;套利的結構存款增加后,表內低利率存款的替代壓力邊際增加”。
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